奈雪的茶、台盖母公司冲刺“奶茶第一股”，去年前三季仍亏损

农历除夕，高喊“一杯好茶，一个软欧包”口号的乃雪茶叶母公司————乃雪茶叶控股有限公司(以下简称“乃雪茶叶控股”)向港交所提交了招股说明书。“台盖”是其旗下的另一个奶茶品牌。如果成功上市，

中国将迎来“奶茶第一股”。

2015年，创始人赵霖和彭欣开设了第一家奶雪茶，随后它继续扩张。截至2020年9月30日，数量达到422个，中高端定位使得每杯均价27元；2016年后，一个相对亲民的平台封面诞生了。目前均价16元。

截至2021年2月5日，内地共有63家门店。2020年前三季度，乃雪茶控股营收21.15亿元，亏损2751.3万元。

2019年前，乃雪茶叶控股完成A、A、B-1轮融资。2019年开始筹备上市，资本也嗅到了机会。2020年，SCGC资本、红土创新等风险投资纷纷加入。C轮融资完成后，

市场对它的估值接近20亿美元，约合人民币130亿元。

招股书显示，公司拟在未来三年内将募集资金用于扩大奶茶店网络，提高市场渗透率；通过提升技术能力，进一步推进整体运营数字化，提高运营效率；提高供应链能力，

支持规模扩张；其余港币将用作营运资金和一般公司用途。

疯狂开店背后的亏钱

2015年，第一家乃雪茶在深圳成立，随后迅速扩张，数量从截至2017年12月31日的44家增加到截至2020年9月30日的422家，其中中国61个城市420家，中国香港和日本各1家。

截至2021年2月5日，进一步增至507家。

奈雪的茶定位于中高档鲜榨茶。到2020年前三季度，奈雪的茶叶平均每家奶茶店日销售额为2.01万元，平均每家店日订单465次，平均每单销售价格为43.3元。如果单看饮料，截至2021年2月5日，

产品均价27元。

招股书显示，2018年和2019年，奈雪的茶叶业务收入分别为9.1亿元和22.91亿元。2019年前三季度和2020年前三季度营收分别为15.92亿元和19.85亿元。2019年以后，

业务收入占总收入的比重已经上升到91%以上。

事实上，除了旗舰品牌乃雪茶，乃雪的茶托产品线还包括桌盖等。2018年和2019年，泰盖营业收入分别为1.56亿元和1.85亿元；2019年前三季度和2020年前三季度，

其营收分别为1.39亿元和1.11亿元；截至2021年2月5日，台湾8个城市共有63家店铺。

此外，奈雪茶叶控股公司过去还经营另一个不重要的子品牌骊山，收入很少。截至2021年2月5日，已决定停止骊山品牌运营，并关闭剩余两家门店。

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在持续跑马圈地中，奈雪的茶控股业务收入大幅增长，2018年和2019年分别为10.87亿元和25.02亿元。2019年前三季度和2020年前三季度营收分别为17.5亿元和21.15亿元，但仍在亏损。

同期分别亏损6972.9万元、3968万元、387.1万元、2751.3万元。

财报显示，奈雪的茶叶持有支出前三项分别是材料成本、人员成本和租赁费用。2018年、2019年、2019年前三季度、2020年前三季度，

原材料成本分别占总收入的35.3%、36.6%、35.8%和38.4%。人员费用分别占总收入的31.3%、30.0%、29.0%和28.6%。

租金支出和物业管理费(等于使用权资产折旧和其他租金及相关费用之和)分别占总收入的17.8%、15.6%、15.6%和15.2%。

值得一提的是，食品行业的健康安全尤为重要。2020年5月，据媒体报道，南昌消费者孙女士在乃雪一家茶叶店购买了一款欧陆包。她下午3点买的，晚上9点发现面包有白毛，发霉变质。在处理事件时，

“奈雪的茶深夜道歉”迅速登上微博热搜。此外，奈雪的茶叶也多次陷入“食品安全”风波。

五轮融资估值约130亿元。

如果成功上市，奈雪的茶将超越喜茶成为“奶茶第一股”，那么这场资本盛宴谁来分享？

招股书显示，奈雪的茶在成立之初由深圳市品道餐饮管理有限公司(以下简称“深圳品道管理”)经营；2017年1月，深圳品道管理获得北京天途、成都天途的A轮融资，总金额7000万元；同年8月，

深圳品道管理与成都天途、曹明辉签署A轮融资，总金额2200万元；同年11月，乃雪的茶叶走出广东，进入上海、北京等中国其他大城市。

截至2018年9月，在全国范围内运营了100多种奶雪茶和50多种台布。11月，深品道管理获得天图东风、天图南星、天图星鹏的B-1轮融资，总金额3亿元。

2019年，奈雪的茶在香港上市被提上日程，开始搭建架构。由于重组，深圳品道管理由深圳品道集团和品道控股香港分别持股98.95%和1.05%。截至2021年2月5日，

深圳品道管理的经营业绩全面记录在乃雪的茶叶控股中。

2020年4月，

奈雪茶控股与SCGC资本控股有限公司(SCGC资本)、宏图创业投资有限公司(宏图创投)、宏图盛骏创业投资有限公司(宏图盛骏创投)、深市宏图光明创业投资合伙企业(有限)(宏图)签署了B-2轮融资。

总金额2亿元；6月，与法院卡香港有限公司(HLC)签署B-2轮融资，总金额500万美元；12月，

与PAGACNebulaHoldingsLimited签署总额1亿美元的C轮融资。

2021年1月，据媒体报道，完成C轮融资后，奈雪茶叶控股估值接近20亿美元，约合人民币130亿元。

、彭欣最终分别控制50%)、天图实体(天图李猩、成都天图、天图东风、天图南星、天图兴鹏)、实体(SCGC资本、宏图创投、宏图盛骏创投)、永辉有限公司(首席技术官何刚及其配偶马小明分别持股50%)、ForthWisdomLimited(乃雪茶业控股股权激励计划海外员工激励平台)、PAGACNebulaHoldingsLimited、永乐高国际(股权投资公司)、HLC。